国际投行正在用真金白银为中国股市投票。
摩根大通策略师近日将中国股票评级上调至“超配”，这一举动与近期多家外资机构密集看好中国市场的趋势不谋而合。
在近期A股市场经历阶段性调整后，外资机构却纷纷发声表达对中国市场的乐观预期。瑞银、摩根士丹利、高盛等国际知名投行陆续发布最新观点，普遍认为在政策支持、科技创新、资金流入等多重利好因素支撑下，中国股市的结构性改善将持续延续。
这些外资机构的声音表明，全球资本对中国资产的信心正在增强。
01 外资布局：不只摩根大通一家
近期，多家国际顶尖投行不约而同地表达了对中国市场的看好。
瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪在最新报告中直言：“我们预计中国股市将迎来又一个丰年”。
展开剩余86%他分析认为，AI为代表的创新领域发展、政策对民营企业与资本市场的支持，以及国内外机构投资者的潜在资金流入等多重积极因素将继续支撑市场。
摩根士丹利也发布最新报告，设置了2026年12月中国主要股指的目标点位数，其中恒生指数27500点、沪深300指数4840点。
该机构预计2026年中国企业整体利润增速将达6%，2027年有望进一步攀升至10%。
摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示：“投资者似乎正专注于寻找看多中国市场的信号。我们重申谨慎乐观的态度，并对资金持续流入中国市场保持信心。”
02 资金动向：主力资金回流，市场放量上涨
在连续调整后，11月25日，A股市场全线走强，放量上涨。当天沪深两市成交额达到1.83万亿元，较前一个交易日增加858亿元。
深证成指、创业板指均涨逾1%，光模块、光芯片、光通信等板块爆发。
资金面上，11月25日，沪深两市主力资金净流入超80亿元，结束连续7个交易日的净流出，资金情绪明显转为乐观。
从行业板块看，通信、电力设备、电子行业主力资金净流入金额居前。
市场分析人士认为，AI叙事起争论、流动性收紧、地缘扰动等因素共振，造成近期市场出现调整。
随着海外流动性预期改善、国内资金压力减弱、市场情绪进一步消化，A股有望重新回到上行周期。
03 全球资本配置逻辑：科技创新与战略资源并重
11月24日，MSCI完成了2025年度最后一次指数调整，这也是MSCI年內幅度最大的一次成分股优化。
MSCI中国指数新纳入26只中国股票（17只A股和9只港股）、剔除20只标的。
新纳入标的的行业分布既涵盖半导体、高端制造等科技创新领域龙头企业，也囊括黄金、锂、铜等战略性资源类核心标的，清晰勾勒出科技创新与资源价值双主线的调整逻辑。
这一调整趋势并非偶然，而是年内MSCI指数优化方向的延续与强化。
回顾2025年前三次调整，新纳入标的始终向“高成长潜力、硬核技术实力、产业稀缺价值”倾斜。
在外部环境复杂多变、全球科技竞争加剧的背景下，那些在半导体、高端制造等关键领域具备核心技术的企业，被赋予更高的“确定性溢价”。
同时随着能源转型深化，黄金、锂、铜等战略资源已超越传统周期品的范畴，成为保障国家安全与产业发展的基础性资产。
04 市场前景：牛市逻辑未改，调整提供布局良机
对于市场前景，机构普遍认为本轮牛市的核心逻辑并未发生根本性改变，当前的阶段性调整更可能是牛市进程中的正常回调。
从外部环境看，尽管存在短期波动，但美联储仍处于降息周期通道中。
若12月未实施降息，2026年1月仍有望降息，且2026年全年或有多次降息的可能性。
同时美联储将于12月停止缩表，后续甚至可能重启扩表，将为全球流动性环境提供更为坚实的支撑。
从国内政策看，12月召开的中央经济工作会议将成为关键节点。
会议将对2026年经济工作作出全面部署，为市场提供明确的政策预期指引。
今年正处于“十四五”规划收官与“十五五”规划启动的关键衔接期，针对新发展目标的增量支持举措有望陆续落地。
银河证券认为，市场流动性向上逻辑有望持续演绎，A股向好趋势不改。
随着经济转型背景下新兴产业结构性亮点更加突出，PPI降幅收窄带动企业利润率水平进一步回升，A股市场有望重新进入上行通道。
05 投资机会：三大方向受关注
在政策催化与市场修复共同作用下，A股市场有望重新进入上行通道，迎来春季躁动行情。投资者可在市场回调过程中逢低布局政策支持与盈利预期向好的重点板块。
一是人工智能、人形机器人、高端芯片及创新药等契合“十五五”规划长期发展目标的科技成长领域。
摩根大通亚太区科技、媒体和电信及新经济业务主管Mark Fiteny指出，中国正崛起为人工智慧超级大国，企业们家在拓展全球业务的同时深化人工智慧领域参与度。
二是代表我国优势新质生产力的光伏、锂电等核心产业。
瑞银继续看好互联网、硬件科技和券商板块的成长潜力。考虑到2026年全球经济成长前景改善，瑞银还将部分“出海”概念股纳入重点关注范围。
三是随着反内卷政策效果持续显现，逐步迎来周期底部反转的化工、有色等板块。
王宗豪在报告中强调，支援民营企业与资本市场的政策将延续，近期推出的“反内卷”政策已在光伏、锂电、快递、航空等行业初步显现成效，有效缓解了行业无序价格竞争，为企业盈利改善奠定了基础。
随着世界第二大经济体受益于近期的政策刺激和技术突破，全球投资者已开始将资金重新配置到一些中国规模最大、流动性最强的股票上。
中东资本提供长期稳定资金布局中国数字经济，欧洲投资者则因本土人工智能企业较少而聚焦中国市场。
全球资本与中国优质资产的“双向奔赴”正愈发紧密。
外资机构密集发声看好中国市场，释放出积极的信号，但市场短期波动仍在所难免。投资者应更关注中长期趋势，把握优质资产的配置机会。 热点观察家
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